Los bancos saben muy bien que el riesgo del
diferencial puede ser substancial, especialmente para quienes comercian con café
de un origen único, y también saben que es difícil prever la manera en que van a
moverse los diferenciales y que hasta ahora no hay una solución inmediatamente
obvia del problema. Los bancos dependen generalmente del historial y el juicio
del prestatario, especialmente cuando se compra café contra una venta a precio
fijo.
Pero cuando las compras se hacen contra un contrato
de ventas de precio abierto, un contrato PBTF que especifica sólo un diferencial de venta, el diferencial de compra se determinará solamente
cuando se compre y "fije" el café físico. Si el diferencial de mercado para este
tipo de café ha cambiado considerablemente desde que se hizo la venta, la
diferencia entre el precio de operaciones de cobertura y el precio de compra de
la mercancía física también puede ser considerablemente diferente, con lo que la
transacción podría no dar beneficios.
Nota Bene : Los
diferenciales tienden a ser bajos cuando los precios de los futuros son altos, y
tienden a ser altos cuando los precios de los futuros son bajos.
Un diferencial de
"más 10" en arábica cuando el contrato "C" está a 60 cts/lb puede cambiar a
estar "a la par" en el país productor si el "C" por ejemplo llegara a 120
cts/lb. Esto sería favorable para los exportadores que necesitan comprar físicos
contra ventas PTBF porque cuando ellos "fijan" su compra, lo físicos costarán
solo "a la par".
Un diferencial de "menos 50" en robusta cuando LIFFE
está a US.$700/tonelada puede quizás cambiar a "a la par" en el país productor
si Londres llegara a US.$500/tonalada. Esto sería desfavorable para los
exportadores que necesitan comprar físicos contra una venta PTBF, porque cuando
ellos fijan la compra, los físicos les costaran "a la par" contra una venta
abierta de "menos 50". Los diferenciales en los paises productores pueden bien
ir contra la tendencia general del mercado, debido por ejemplo a una sequía u
otro tipo de problemas de producción.