Precios de los
futuros y precios para entrega inmediata. Los mercados de futuros
ofrecen un foro público que permite a los productores, consumidores,
intermediarios y especuladores intercambiar ofertas hasta que se alcanza un
precio que equilibra la oferta y la demanda del día. (Recuérdese que sólo una
proporción infima del comercio de café físico pasa realmente por los mercados de
las bolsas.)
El precio de los futuros tiene por fin reflejar las
condiciones actuales y previsibles de la oferta y la demanda, mientras que el
precio para entrega inmediata en el mercado físico se refiere al precio de un
café de entrega inmediata. En el mercado de futuros el precio para entrega
inmediata suele reflejar la posición en el mercado de futuros más próxima.
Ascendente e
invertido. Cuando la cotización de las posiciones avanzadas representa
una prima respecto al precio para entrega inmediata, se dice que el mercado es
ascendente o en contango (en inglés carry). El precio de cada posición avanzada
sucesiva aumenta cuanto más lejos está de la posición para entrega inmediata. A
fin de ofrecer incentivos adecuados para que los operadores reporten
existencias, las primas de las posiciones avanzadas deben cubrir por lo menos
parte de los costos de manutención de las existencias para quienes acepten su
propiedad. Por lo tanto, cuando las existencias resultan excesivas, el mercado
de futuros permite que los operadores entren en el mercado para comprar el
producto físico al contado y vender futuros, con lo cual se mantienen estas
existencias. El valor de estas existencias subirá posteriormente hasta un nivel
en que la prima cubrirá el costo total de financiamiento, almacenaje y seguro de
las existencias no usadas de café. Este nivel de las primas de futuro avanzado
se llama mantenimiento completo. Quienes poseen excedentes de café quedan
compensados de esta manera para cubrir todos los costos de mantener estas
existencias.
La cuantía de la prima o del descuento entre los
distintos meses de contratación futura en un momento dado refleja la situación
fundamental del mercado del café. Cuando el café es escaso, el mercado casi
siempre muestra una inversión (mercado invertido), situación
en la que los futuros son cotizados con descuento en relación con el precio al
contado.
Esta inversión anima al titular de excedentes de
existencias a suministrarlas al mercado para entrega inmediata y a ganar la
inversión mediante la compra simultánea de cantidades comparables
de futuros avanzados con descuento en relación con el precio para entrega
inmediata.