Opciones de compra (calls) y opciones de venta (puts)
Otra manera de administrar el riesgo ha demostrado también una utilidad creciente es la compra de opciones para futuros como seguro de precio. Esta estrategia tiene el atractivo de limitar las pérdidas en el mercado de futuros protegiéndose al mismo tiempo de una posible subida de los precios. Es especialmente atractiva para los pequeños productores que desean establecer un precio mínimo (por encima del costo de producción) sin comprometer su capital a una cuenta de margen. Las opciones solas o combinadas con futuros ofrecen una mayor flexibilidad para que los que administran el riesgo diseñen sus estrategias de cobertura.
Hay dos opciones sobre las cuales se basan todas las estrategias de opciones: opción de compra (call) y opción de venta (put).
Una opción de compra ("call option") confiere el derecho, pero no la obligación, de comprar un contrato de futuros a un precio acordado entre la fecha de celebración del contrato y el momento en que caduca el contrato de opción. Si el comprador decide ejercer la opción, entonces el vendedor de la opción está obligado a entregar los futuros.
Una opción de venta ("put option") confiere el derecho, pero no la obligación, de vender un contrato de futuros a un precio acordado: el vendedor de una opción está obligado a aceptar los futuros si la opción es ejercida.
Por cierto que el titular de la opción sólo la ejercerá si tiene sentido financieramente, es decir si la opción le ofrece un beneficio.
Lo más importante a recordar sobre las opciones es que cuando se compra una opción se paga una prima y que las posibilidades de pérdidas quedan limitadas al importe de esta prima. La opción puede ejercerse en cualquier momento, por lejos que se haya movido el mercado, y por consiguiente existe la posibilidad de obtener beneficios ilimitados menos el importe de la prima. Tampoco es preciso depositar un margen al comprar opciones. La opción se parece más bien un seguro: el pago de una prima proporciona un nivel de protección contra pérdidas.
Cuando uno vende (o suscribe) opciones, es válido lo inverso. Se paga una prima (beneficio limitado) al vendedor de opciones, quien debe cumplir por lejos que se desplace el mercado (riesgo ilimitado). Los vendedores de opciones deben mantener cuentas de márgenes. Debido a las ilimitadas las posibilidades de riesgo, sólo operadores de cobertura y comerciantes con experiencia deberían considerar la posibilidad de vender o suscribir opciones.