Operacion de cobertura comercial
Los negociantes utilizan la misma técnica básica de cobertura descrita anteriormente en el capítulo 09. Venden café en posición corta y compran futuros contra esa posición corta. También compran café en posición larga y venden futuros contra él. Los operadores también utilizan contratos PTBF para asegurar los diferenciales de cobertura de las compras y ventas de mercancía física.
La operación de cobertura comercial tiene diferentes aspectos. Un buen negociante sabrá cómo aprovechar la estacionalidad del café que está contratando. Es evidente que los diferenciales de compra son generalmente mejores cuando el café que se compra está en plena cosecha y la disponibilidad es grande. En cambio los diferenciales de venta suelen ser mejores cuando el tipo de café que se vende está entre cosechas y por lo tanto no hay mucho estoque en ese momento.
Un buen negociante sabrá también cuando un tipo de café está sobre vendido o no. A veces los productores retienen sus ventas. Esto suele indicar que a la larga el diferencial de este tipo de café se convertirá en una compra más atractiva. Por otra parte, a veces los negociantes se precipitan a vender corto un determinado tipo de café. Más tarde la acción de cubrir esa posición corta puede empujar el diferencial de este café hasta una prima superior al margen esperado entre mercancía física y futuros. Las empresas comerciales están generalmente preparadas para ofrecer café físico hasta con un año de adelanto, suponiendo que se sientan cómodas con el diferencial.
Las empresas comerciales, para conseguir una gran venta de entregas avanzadas, estarían dispuestas normalmente a ofrecer un descuento sobre el precio prevalente para un embarque pronto ofrecido por los exportadores, siempre que confíen en un suministro normal de café a lo largo de ese período. Las empresas comerciales tienen la ventaja sobre los exportadores de que pueden ofrecer a la industria toda una gama de cafés de origen diferente para que los utilicen en sus mezclas. Esto hace posible pasarse a un origen alternativo si hay problemas de suministro. Sin embargo, la empresa comercial también tiene que administrar el riesgo de los pagos de margen, que puede ser importante durante la vida de un contrato de suministro a largo plazo. Comprando y vendiendo posiciones avanzadas repetidamente con el uso de una cobertura efectiva puede algunas veces permitir que las casas comerciales puedan ser mas competitivas que los mismos origenes en lo que respecta a contratos de largo plazo.
Negocios especializados en los Estados Unidos han creado una nueva demanda en las operaciones de cobertura porque muchas de sus transacciones representan menos de un lote de futuros.
Para cubrir con eficacia una posición en un café especial es preciso realizar operaciones de canasta: el negociante tiene que agrupar compras y ventas en una especie de canasta, por llamarlo así, y ajustar las coberturas desde un punto de vista global, por ejemplo liquidando la cobertura cuando se ha vendido el equivalente de dos tercios de esa canasta de mercancía física. La introducción por la NYBOT en marzo de 2002 de un Mini contrato "C" de Nueva York de sólo 12,500 lb (el Mini "C") en parte tiende a solucionar estas cuestiones y facilitar a los pequeños productores y exportadores el acceso a las operaciones de cobertura así también como a los pequeños operadores que actúan en importación y consumo. Véase 08.04.05.
Se han expuesto ya ejemplos de venta protectora y de compra protectora (09.01.04 y 09.01.05). Es un ejercicio de formación que puede durar toda la vida saber iniciar y cancelar con eficacia estas operaciones de cobertura. No se trata de tener intuición numérica; también se debe poseer sensibilidad por el café con el cual se está negociando.