El torrefactor puede tener clientes que deseen
comprar cierta proporción de sus necesidades a un precio fijo para entregas
mensuales con una antelación de hasta un año. Dado que no sería práctico ni
fisicamente económico para el torrefactor el comprar café verde para pronta
entrega, financiarlo y almacenarlo durante ese largo período, la alternativa es
comprar posiciones futuras con la antelación necesaria para cubrir la venta del
café tostado.
Por consiguiente, cubriendo sus necesidades de café
verde de manera general mediante la compra de futuros en varias posiciones
distantes en la bolsa, el torrefactor se halla apto a comprar el café físico de
un origen específico y de una cantidad determinada a medida que lo necesite para
tostarlo, a fin de cumplir sus compromisos de venta multiple de café tostado.
Una vez comprado el café físico que necesita, puede entonces vender su posición
de futuros u ofrecerla como una transacción de canjeo "AA" (contado contra
futuro) por intermedio de la bolsa luego de previo acuerdo con el comerciante
importador de quien compró el café físico.
El comerciante o importador que haya vendido al
torrefactor café para entregas de posiciones avanzadas durante un período de 12
meses, puede comprar los variados meses de transacción de los contratos futuros
para proteger su venta hasta el momento en que pueda comprar el café físico que
entregará en cumplimiento de la venta fisica avanzada. Una vez que ha comprado
el café físico, puede entonces vender parte de su posición de futuros largos en
la bolsa. Al igual que en la venta protectora, ambas partes han protegido sus
riesgos de precios, y no les importará que el mercado fluctue arriba o abajo. En
el siguiente ejemplo se demuestra cómo funciona la cobertura de compra:
El 2 de enero, un torefactor hace una venta de café
tostado equivalente a 500 sacos de café arábica para ser entregado cada mes de
febrero a enero del año siguiente a un precio fijo (basado en el equivalente en
café verde) de US $0.93/lb. El torrefactor protege su precio comprando
simultáneamente distintas posiciones mensuales del contrato "C" de la siguiente
manera:
5 futuros (1,250 sacos) de la posición marzo @ US
$0.88/lb
5 futuros (1.250 sacos) de la posición mayo
@ US $0.90/lb
5 futuros (1.250 sacos) de la
posición julio @ US $0.92/lb
5 futuros (1.250
sacos) de la posición septiembre a @ US $0.94/lb
4
futuros (1.000 sacos) de la posición diciembre @ US $0.96/lb
Total 24 lotes (6.000 sacos) con un promedio de
91.83 cts/lb o 1.17 cts/lb por debajo del precio de venta.
Con esta operación el torrefactor ha cubierto
inmediatamente la mayor parte del riesgo de precio. Ahora puede comprar el café
físic a medida de su conveniencia adquiriendo periódicamente café físico para
tostar y enviar al cliente y simultáneamente vende la correspondiente cantidad
de futuros.
Por ejemplo, el 1º de febrero compra 1,250 sacos de
café suave para entrega inmediata a US $0.90/lb, y vende simultáneamente cinco
futuros de marzo "C" a US $0.90 /lb. Aplica el beneficio de 2 centavos de la
venta del "C" para reducir el costo de su compra física de US $0.88 /lb. El
1º de abril compra 1,250 sacos de café suave para entrega inmediata a US
$0.89/lb y vende los cinco futuros de mayo "C" a US $0.89/lb. Aplica la pérdida
de 1 centavo de la venta del "C" al costo de la compra física, con lo que tiene
un precio de US $0.90/lb. Y así sucesivamente.
El torrefactor continúa comprando los productos
físicos aprobados conforme a sus necesidades, ya sean 250 o 1,250 sacos en una
operación, y vende los futuros equivalentes. El objeto de la cobertura es
mantener la diferencial promedia de 1.17 cts/lb o más favorable en la compra
del café físico comparada a su posición en el mercado de futuros.