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  • 8.1.5-MERCADOS DE FUTUROS-LIQUIDEZ Y VOLUMEN DE NEGOCIOS

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  • Liquidez y volumen de negocios

     
     

    La liquidez es un factor esencial para determinar el éxito de un mercado de futuros. Un mercado de futuros debe contar con suficientes participantes que compitan entre sí (compradores y vendedores) y de este modo se alcance un suficiente volumen de transacciones que permita compras y ventas de contratos sin dilación y sin una distorsión directa de los precios.

    Los grandes volúmenes asi comerciados ofrecen flexibilidad (liquidez) y permiten a los operadores la selección del mes de contrato más adecuado, correspondiente a sus compromisos de entrega física, para cubrir los riesgos de precio inherentes a esas transacciones físicas. Cuanto mas ofertas de compra y venta existan en un mercado en un momento dado, habrá mayor eficiencia en la determinación de precios para los participantes que buscan un precio para el producto básico. Actualmente, sólo los mercados de Nueva York y Londres ofrecen esta flexibilidad a escala internacional.

    El hecho de que los especuladores y los operadores de cobertura compitan por los precios, significa en general que los precios de futuros y los de al contado se desplazan  en la misma dirección y que, a medida que un contrato de futuros se aproxima al periodo de entrega, el precio de futuros y el precio al contado a menudo convergen. Sin embargo, los precios de futuros no reflejan siempre la realidad del mercado físico, especialmente en épocas muy breves cuando se suscitan grandes volúmenes de transacciones por motivos puramente especulativos. El volumen de transacciones de futuros y la correspondiente cantidad asi representada de café físico supera fácilmente a la producción total de café verde y también al volumen del comercio físico en su totalidad.

    Los grandes volúmenes alcanzados en los mercados de futuros no sólo influyen en los precios futuros sino que inevitablemente tienen también influencia sobre los precios del café físico. Es importante por lo tanto, que quienes participan en el negocio del café físico se informen de las actividades de los especuladores y operadores de derivados. Por este motivo la industria de los futuros examina periódicamente y publica el volumen proporcional de actividad especulativa y de cobertura del mercado.

    Los especuladores son absolutamente necesarios para el funcionamiento eficiente de un mercado de futuros. La actividad especulativa mejora directamente la liquidez y por lo tanto sirve a los intereses a largo plazo de los operadores de cobertura. Durante los últimos diez años aproximadamente, la actividad de los fondos de cobertura y el desarrollo de las opciones en los mercados de futuros han contribuido al aumento de la actividad especulativa a corto plazo.

    Mientras que las opciones de futuros ofrecen otra oportunidad especulativa en el mercado de futuros, también las opciones constituyen un instrumento importante para controlar el riesgo  muy útil en los últimos años. Véa la Sección 09, Operaciones de cobertura y otras operaciones.

    No todas las opciones llegan a convertirse en contratos futuros. Pero representan posibles cantidades para negociación en las fechas de vencimiento si los titulares decidieran ejercerlas en lugar de dejarlas caducar. En todo caso el gran volumen de futuros reales pone en evidencia el efecto que los mercados de futuros tienen en las transacciones diarias de café físico. En los últimos años, los precios del café físico han sido establecido, en gran parte, valiéndose de un diferencial sobre o bajo las cotizaciones del mercado de futuros; es decir, que la combinación del diferencial (más o menos) y el precio de la posición de futuros seleccionada determina el precio del café físico.

    Los siguientes cuadros demuestran el enorme aumento habido en el comercio de los futuros y las opciones de café: 

    Volumen anual  de futuros comparado con las importaciones mundiales brutas (millones de toneladas) 

      Año 

    Nueva York 

    Londres 

    Total de Futuros 

    Importaciones Mundiales * 

    1980

    15.2

    5.5.

           20.7

             4.1

    1985

    11.1

    5.1

           16.2

             4.5

    1985-1989

    17.7

    5.4

           23.1

             4.7

    1990-1994

    37.6

    5.5

           42.8

             5.3

    1995-1999

    37.6

    6.6

           44.2

             5.6

    2000

    33.7

    7.4

           41.1

             6.1

    2001

    37.4

    7.7

           45.1

             6.2

    2002

    46.2

    9.5

           55.7

             6.3

    2003

    54.6

    11.6

           66.2

             6.5

    2004

    71.3

    15.3

           86.6

             7.0

    2005

    67.8

    16.3

           84,1

             7.2

    2006

    75.0

    17.8

           92.8

             7.4

    2007

    84.6

    22.2

           106.8

             7.4

    2008

    92.6

    21.9

           114.5

             7.6**

    2009

    72.4

    25.2

           97.6

             No disponible

    * Importaciones brutas de todas las fuentes

    ** Estimativos

    Volumen anual  de opciones y futuros (millones de toneladas) 

    Año 

    Nueva York 

    Londres 

    Total opciones 

    Opciones + futuros 

    1990

    4.8

    0.2

    5.0

    41.0

    1990-1994

    12.9

    0.7

    13.6

    56.3

    1995-1998

    16.9

    0.8

    17.7

    42.1

    1999

    23.3

    0.9

    24.2

    76.9

    2000

    15.5

    0.6

    16.1

    57.2

    2001

    13.6

    0.4

    14.0

    59.1

    2002

    18.0

    0.7

    18.8

    74.5

    2003

    22.6

    0.7

    23.3

    89.5

    2004

    33.5

    1.2

    34.7

    121.3

    2005

    40.3

    0.8

    41.1

    125.2

    2006

    47.2

    2.3

    49.5

    142.3

    2007

    49.5

    3.3

    52.8

    159.6

    2008

    48.0

    2.8

    50.8

    165.3

    2009

    24.4

    1.9

    26.3

    123.9

     

     

    Actualizado 07/2010